Orano - Rapport annuel d’activité 2025 384 6 ÉTATS FINANCIERS Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés de l’exercice clos au 31 décembre 2025 Pour les activités Amont du Groupe, ces tests sont mis en œuvre de la façon suivante, exposée dans les notes « 9 – Goodwill », « 10 – Immobilisations incorporelles », « 11 – Immobilisations corporelles » et « 31 – Enjeux liés aux risques climatiques » de l’annexe aux comptes consolidés : ● Il convient de distinguer l’activité Enrichissement correspondant à une UGT unique, comprenant un goodwill d’un montant de 161 M€ et des actifs incorporels et corporels des autres activités pour lesquelles aucun goodwill n’est affecté ; ● Les actifs corporels et incorporels relatifs à ces activités sont testés au niveau de chaque UGT et font l’objet d’un test de perte de valeur lorsqu’il existe un indice de perte ou de reprise de valeur. Les tests de perte de valeur des actifs relatifs aux activités Amont du Groupe reposent sur l’estimation de la valeur recouvrable qui correspond à la plus élevée entre : ● La juste valeur diminuée des frais de cession ; cette juste valeur est basée sur des données observables (transactions récentes, offres reçues de repreneurs potentiels, multiples de valeurs boursières d’entreprises comparables) et ● La valeur d’utilité, égale à la valeur actualisée des flux de trésorerie prévisionnels. Les prévisions de flux futurs de trésorerie établies pour ces tests reposent sur des hypothèses et des estimations structurantes telles que : ● Les hypothèses de prix de vente de la conversion et de l’enrichissement fondées sur les prix du carnet de commandes et, au-delà, issues de courbes prévisionnelles établies selon la vision du Groupe de l’évolution de l’offre et de la demande des services de conversion et d’enrichissement ; ● Les données prévisionnelles de production et de coûts ; ● Les taux d’actualisation appliqués aux flux futurs de trésorerie. Nous avons considéré que l’évaluation du goodwill et des actifs incorporels et corporels relatifs aux activités amont du Groupe est un point clé de l’audit en raison : ● De l’impact potentiellement significatif des tests de perte de valeur sur le compte de résultat ; ● Des incertitudes entourant certaines hypothèses et en particulier celles pouvant être impactées par des facteurs exogènes (cours de la conversion et de l’enrichissement, taux de change, environnements de marchés) ; ● De la sensibilité élevée des évaluations aux hypothèses d’exploitation, macro-économiques, sectorielles ou financières ; ● Du degré élevé de jugement de la part de la Direction sur ces estimations ou appréciations. Réponses apportées lors de notre audit Nous avons apprécié la conformité de la méthodologie suivie avec les normes comptables applicables et pris connaissance des modalités de mise en œuvre des tests de dépréciation. En particulier, nous avons apprécié les modalités de détermination des groupes d’unités génératrices de trésorerie, ainsi que le niveau auquel le goodwill est testé. Pour l’ensemble des tests de valeur, nous avons notamment : ● Pris connaissance de l’identification des indices de perte ou reprise de valeur ; ● Apprécié la concordance des données prévisionnelles utilisées dans les tests de pertes de valeur avec le budget et le plan à moyen terme (« Trajectoire financière ») établis par la Direction et approuvés par le Conseil d’administration ; ● Apprécié la cohérence des projections de flux de trésorerie avec les sources d’information à notre disposition (carnets de commandes, durées d’exploitation des actifs…) et avec les réalisations passées ; ● Apprécié, avec l’aide de nos experts, le caractère raisonnable des paramètres d’évaluation retenus (taux d’actualisation) ; ● Rapproché la valeur comptable des actifs économiques nets testés des éléments comptables sous- jacents ; ● Effectué un examen critique des tests de sensibilité de la Direction s’agissant en particulier des hypothèses sur les prix de vente, les parités de change (notamment le cours euro/ dollar) et le taux d’actualisation. Plus spécifiquement, ● Concernant les hypothèses de prix de vente de la conversion et de l’enrichissement, nous avons : ● Corroboré, par sondage, la conformité des prix de vente actuels, pris comme référence, avec les données contractuelles issues de la composante fixe du carnet de commandes, ● Pris connaissance des analyses préparées par le Groupe ou par des experts externes pour construire les courbes prévisionnelles de prix, ● Comparé les hypothèses utilisées pour la construction de ces courbes prévisionnelles avec les données de marché disponibles, ● Analysé l’évolution des cours retenus par rapport à ceux de l’exercice précédentǾ; ● Au titre de l’activité Conversion, nous avons apprécié les critères retenus par le management afin de justifier l’existence d’un indice de variation de valeur nécessitant la réalisation d’un test de dépréciation. Enfin, nous avons apprécié le caractère approprié des informations fournies dans les notes « 1.3.7.5 – Pertes de valeur des actifs corporels et incorporels et du goodwill », « 9 – Goodwill », « 10 – Immobilisations incorporelles », « 11 – Immobilisations corporelles » et « 31 – Enjeux liés aux risques climatiques » de l’annexe aux comptes consolidés. Reconnaissance du chiffre d’affaires et de la marge sur les contrats de traitement-recyclage Risque identifié Comme indiqué dans la note 1.3.6 de l’annexe aux comptes consolidés, le Groupe intervient sur les différentes étapes du cycle du combustible, en proposant notamment des services de traitement-recyclage dont le chiffre d’affaires est reconnu à l’avancement des services rendus. Le Groupe est notamment engagé au titre d’un accord-cadre majeur avec EDF (dit « contrat ATR ») qui définit les modalités de coopération industrielle en matière de traitement et de recyclage jusqu’en 2040. Dans le cadre de cet accord, Orano et EDF ont signé, le 1er octobre 2024, un contrat d’application définissant les
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